I mercati sicuri con Draghi. Spread all’1%, massima fiducia nell'Italia

Il dato sullo spread italiano ha ripercussioni oltre confine. Essendo il piu' grande mercato dei titoli di Stato dell'eurozona - e uno dei piu' rischiosi - l'Italia da' il tono agli asset ad alto rischio in tutto il blocco. Secondo Andrea Iannelli, direttore degli investimenti di Fidelity International, per ora "l'effetto Draghi" ha contribuito a nascondere le preoccupazioni per il consistente debito pubblico italiano, che supera il 160% del Pil. Ma su questo fronte forse i mercati sono troppo ottimisti, ha aggiunto Iannelli. Una cosa sono i programmi, un'altra e' distribuire miliardi di investimenti, fatto che potrebbe riaccendere i conflitti politici. "Non sara' una navigazione semplice", ha proseguito nella sua analisi Iannelli. "E la navigazione tranquilla e' qualcosa che il mercato ha valutato".

Finche' la Bce riterra' che l'Italia sta facendo riforme nella giusta direzione, continuera' comunque a fornire il suo supporto. Per Gareth Colesmith, economista di Insight Investment, Draghi non dovrebbe andare avanti come primo ministro oltre le prossime elezioni. Secondo Chiara Cremonesi, strategist di UniCredit, i mercati potrebbero presto iniziare a preoccuparsi per cio' che potrebbe seguire all'attuale coalizione di governo. "Gli investitori sono positivi su Draghi, quindi sono ovviamente preoccupati per quanto durera' il suo governo", ha detto. UniCredit non si aspetta elezioni nel 2022, ma un "aumento della tensione politica" potrebbe riportare gli spread al livello di circa 1,2 punti percentuali raggiunto prima dell'arrivo di Draghi. La relativa calma nei mercati dipende poi anche dalla Banca centrale europea e dal suo sostegno ai mercati attraverso il programma di acquisto di obbligazioni pandemiche da 1,85 trilioni introdotto dal successore di Draghi, Christine Lagarde. Il sell-off obbligazionario dell'eurozona a maggio, che ha ampliato gli spread italiani aumentando anche i rendimenti tedeschi, mostra quanto i mercati siano diventati sensibili a qualsiasi voce di "tapering" anticipato.