Passaggio generazionale: non una mera questione di quote, ma una sfida di politica industriale
Il passaggio generazionale rappresenta da sempre uno dei momenti più delicati nella vita dell’impresa familiare. Troppo spesso, tuttavia, esso viene affrontato come un problema esclusivamente successorio o patrimoniale, quando invece costituisce una delle principali sfide di politica industriale del nostro Paese.
In un sistema economico nel quale oltre l’80% delle imprese è riconducibile a famiglie imprenditoriali, la capacità di assicurare la continuità aziendale significa preservare occupazione, competenze, filiere produttive e valore per il territorio. La vera sfida non consiste semplicemente nel trasferire quote o azioni agli eredi risparmiando imposte, ma nel creare una nuova classe di imprenditori. Essere figli di un imprenditore non significa automaticamente possederne la visione, la propensione al rischio o le capacità manageriali.
Il successo del ricambio generazionale dipende quindi dalla capacità di preparare la nuova generazione, attribuendole responsabilità crescenti, favorendo l’ingresso di competenze esterne e costruendo un sistema di governance capace di coniugare continuità e innovazione.In questa prospettiva gli strumenti giuridici assumono un ruolo fondamentale.
Il patto di famiglia, ancora oggi scarsamente utilizzato, consente di programmare il trasferimento dell’impresa evitando future liti ereditarie e garantendo la continuità della gestione. Analogamente, la costituzione di una holding familiare permette di separare la proprietà dalla gestione, disciplinare i rapporti tra i diversi rami della famiglia, favorire operazioni straordinarie e rendere più efficiente la governance.
A questi strumenti si affiancano statuti societari evoluti, patti parasociali e meccanismi di governance che consentono di prevenire situazioni di stallo decisionale e di assicurare una gestione improntata al merito.
Accanto agli strumenti legali vi sono quelli finanziari. Il passaggio generazionale richiede frequentemente nuove risorse: per liquidare gli eredi non coinvolti nella gestione, sostenere investimenti, finanziare acquisizioni o accelerare processi di crescita. In questo contesto il ricorso a investitori di private equity, all’emissione di minibond o ad altre forme di finanza alternativa non dovrebbe essere percepito come una perdita di controllo, ma come un’opportunità per rafforzare il progetto imprenditoriale e accompagnare la trasformazione dell’impresa.
Per le aziende con adeguate prospettive di sviluppo, anche il mercato dei capitali può rappresentare una leva strategica. La quotazione su Euronext Growth Milan costituisce oggi uno strumento sempre più interessante per le PMI familiari che intendono finanziare programmi di crescita mantenendo il controllo della società. Oltre a consentire l’accesso a nuove risorse finanziarie, il percorso di quotazione impone un significativo rafforzamento della governance, dei sistemi di controllo e della trasparenza informativa, elementi che agevolano anche il trasferimento della leadership tra generazioni e aumentano l’attrattività dell’impresa nei confronti di partner industriali e investitori.
Esiste tuttavia un’ulteriore possibilità che nel nostro Paese continua a essere guardata con ingiustificato pregiudizio: la cessione dell’impresa. Quando non vi siano eredi realmente motivati o dotati delle competenze necessarie per assumere la guida dell’azienda, la vendita può rappresentare la soluzione più efficace per salvaguardarne il valore economico e industriale. Non è una sconfitta dell’imprenditore, ma una scelta di responsabilità nei confronti dell’impresa, dei lavoratori e del territorio.
Anche questa decisione, però, deve essere pianificata. Uno degli errori più frequenti consiste nel rinviare la valutazione della cessione fino a un’età molto avanzata dell’imprenditore, quando eventi personali o condizioni di salute impongono di vendere in tempi ristretti e in una posizione negoziale inevitabilmente più debole. La massimizzazione del valore richiede invece anni di preparazione: razionalizzare la struttura societaria, rafforzare la governance, ridurre la dipendenza dalla figura del fondatore, valorizzare gli asset immateriali e costruire un management credibile agli occhi del mercato. Solo così sarà possibile scegliere il partner industriale o finanziario più idoneo e non essere costretti ad accettare la migliore offerta disponibile in una situazione di necessità.
In definitiva, il passaggio generazionale non dovrebbe più essere considerato un evento da subire, ma un processo da governare con largo anticipo. Che l’esito sia la continuità familiare, l’apertura del capitale o la cessione dell’impresa, ciò che conta è preservarne la capacità competitiva.
Il patrimonio più prezioso che un imprenditore può trasmettere non è soltanto un’azienda, ma un’organizzazione capace di continuare a creare valore anche oltre la propria generazione. È questa la vera misura del successo di un’impresa familiare e, più in generale, della maturità del capitalismo italiano.
- di Gianluigi Serafini, partner GA-Alliance