Tod's, pioggia di downgrade dopo i conti: titolo ko

Diego Della Valle

Risveglio amaro, amarissimo per Diego Della Valle. E stavolta le vicende del Corriere della Sera non c'entrano. A dare pensieri all'imprenditore marchigiano è infatti la sua Tod'S che ieri ha presentato conti inferiori alle attese, innescando la reazione degli analisti e degli investitori.

Le azioni del gruppo del lusso marchigiano, a fine seduta, lasciano sul terreno oltre il 4,44% a 116,1 euro, scendendo sotto la soglia psicologica dei 120 euro, tra scambi record.

A innescare la pioggia di vendite sono stati i conti dei primi nove mesi, inferiori al consensus degli analisti. Il gruppo ha chiuso con ricavi stabili per 752,6 milioni di euro (+0,4% rispetto allo stesso periodo del 2012). Il margine operativo lordo e' risultato invariato a 199,5 milioni e il risultato operativo e' sceso a 168,5 (-0,7%). La posizione finanziaria netta era, al 30 settembre, positiva per 132 milioni. "In linea con le nostre strategia, abbiamo ottenuto ottimi risultati all'estero, principalmente nei mercati asiatici e americani", ha commentato il patron Della Valle ma senza ottenere risultati.  

A pesare, in particolare, sono state le parole del Cfo, Emilio Macellari, secondo cui, alla luce dell'andamento del periodo gennaio-settembre, difficilmente verrà raggiunto il consensus sull'intero 2013.

Immediate le reazioni degli analisti. SocGen ha tagliato il target price a 98 da 105 euro, confermando  però il giudizio sell. Gli esperti di Equita dal canto loro in una nota sottolineano che i risultati del terzo trimestre sono inferiori alle attese ed esprimono dubbi sui risultati dell'intero anno. La nota parla infatti di "consensus non raggiungibile, per fatturato ed Ebitda, con margine potenzialmente in leggero calo rispeto al 26% del 2012".
 
Non solo: Equita considera difficile anche il raggiungimento del consensus sul 2014. "Il management ha anticipato ordini in calo mid single digit per la primavera/estate sul wholesale, che dovrebbero essere compensati dalla crescita del retail, per un primo semestre nel complesso flat (+10%, invece, il consensus sull'anno)". Bank of America ha tagliato il giudizio da "buy" a "underperform", secondo gli esperti americani il titolo Tod'S tratta ad un premio del 20-25% rispetto ai competitor del tutto immotivato