Passano le settimane, ma il titolo Mps resta malinconicamente sospeso a Piazza Affari (dal 23 dicembre dello scorso anno), complice il continuo slittamento in avanti dell’intesa che andrà definita tra l’istituto, la Commissione Ue e lo stato italiano per poter procedere con l’intervento dello Stato nella ricapitalizzazione del Montepaschi, il cui ammontare è stato identificato dalla Bce in 8,8 miliardi di euro, di cui 6,6 miliardi spetterebbero alle casse pubbliche.
Due i punti ancora in sospeso, dopo settimane di trattative: la determinazione del valore degli Npl (sofferenze bancarie) che dovranno essere ceduti e pertanto delle perdite che si dovranno iscrivere a bilancio e il rapporto costi/ricavi che la banca dovrà presentare al termine della ristrutturazione che accompagnerà il nuovo piano industriale. Quanto al primo punto, si tratta di determinare con precisione a quale prezzo gli Npl dell’istituto senese potranno essere alla fine ceduti e quindi quali perdite dovranno essere assorbite rispetto alle coperture attuali, visto che per la normativa europea gli aiuti di stato non possono comunque coprire tali perdite pregresse.
Il punto è delicato perché al momento il mercato degli Npl valorizza i crediti deteriorati tra un minimo del 5% e un massimo del 20% il loro valore nominale, mentre il fondo Atlante ha rilevato 2,2 miliardi di Npl dalle tre “good bank” rilevate da Ubi Banca pagandoli il 32,5% del loro valore nominale (ma il sottostante era particolarmente “giovane”). Al 31 marzo scorso Mps registrava sui propri 46 miliardi di Npl lordi una copertura media del 56,1% (già in crescita dello 0,51% rispetto a fine dicembre) e dunque le perdite “nascoste” potrebbero essere tra l’11,4% (5,25 miliardi circa) se si riuscissero a vendere come nel caso di quelli delle tre “good bank”, e il 29% (13,3 miliardi circa) se li si collocasse attorno al 15% del loro valore nominale.
Non meno delicato il punto sul rapporto costi/ricavi: incidere ulteriormente su una banca che da anni ha già subito continui tagli dei costi e del personale (già calato di 5 mila unità oltre agli ulteriori 2.600 esuberi previsti dall’ultimo piano industriale, che a questo punto potrebbero raddoppiare) rischia di rendere impossibile far ripartire i ricavi, limitando di molto la capacità di recupero di Mps che a quel punto sarebbe destinata, quasi certamente, a venire rilevata da qualche concorrente, con tutte le conseguenze, anche politiche, che questo comporterebbe.
Mps è dunque in un vicolo cieco? Non è detto: dall’estero arriva l’esempio di una ri-nazionalizzazione a tempo, come di fatto sarebbe nel caso di Mps (e delle due popolari venete, Bpvi e Veneto Banca) “virtuosa”, quella di Lloyds Banking Group, salvato durante la crisi 2008-2009 dall’intervento del Tesoro inglese che iniettò 20 miliardi di sterline (a fronte di 136,6 miliardi investiti complessivamente per evitare il collasso del sistema bancario britannico, solo la metà dei quali è stata finora recuperata) divenendo l’azionista di riferimento dell’istituto col 43% del capitale.
Una quota che ormai si è ridotta sotto lo 0,25% grazie a progressive cessioni sul mercato (il grosso venne collocato lo scorso anno), che dovrebbe consentire, alla fine, di registrare una plusvalenza di circa mezzo miliardo di sterline rispetto a quanto investito.
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Merito sicuramente della “cura da cavallo” del Ceo Antonio Horta-Osorio, riuscito a riportare una banca sull’orlo del precipizio come Lloyds Banking Group a fare utili importanti: 4,2 miliardi di sterline l’anno scorso, dopo gli 1,6 miliardi di profitto già registrati nel 2015. Horte ha concentrato le operazioni dell’istituto sul mercato domestico (tornato a pesare il 97% dei ricavi), rimuovendo alla radice il problema di come affrontare la Brexit e le sue conseguenze per chi dovrà operare in Europa (anche se il gruppo ha ancora due piccole controllate in Olanda e Germania) e sul finanziamento alla piccole e medie imprese.
Il banchiere portoghese ha anche saputo cogliere al volo l’opportunità di crescita nel profittevole mercato delle carte di credito rilevando per 1,9 miliardi di sterline le attività di Mbna da Bank of America lo scorso dicembre, in quella che è stata la prima acquisizione da quella in piena crisi economico-finanziaria (nel gennaio 2009) di Hbos, rivelatasi disastrosa.
Non meno importante, dopo aver pagato qualcosa come 17 miliardi di sterline (il conto più salato mai pagato da una banca britannica), Horte è riuscito a lasciarsi alle spalle ogni scandalo e controversia legale, tornando così a poter far crescere il monte-bonus per i migliori dipendenti, ma accettando contemporaneamente un calo della propria retribuzione (pari a 5,5 milioni di sterline nel 2016 contro gli 8,7 milioni dell’anno precedente). Una ricetta che in Italia in pochi, purtroppo, hanno seguito: ci riuscirà Mps?
Luca Spoldi