Fed, Powell alza la guardia: "Tassi alti più a lungo per fronteggiare choc economici"

Powell: "tassi più alti per fronteggiare choc"

I tassi di interesse a lungo termine sono ora notevolmente più alti, trainati principalmente dall'aumento dei tassi reali piuttosto che dalle variazioni delle aspettative di inflazione, mentre anche le stime del tasso di riferimento neutrale a lungo termine sono aumentate. Parlando della revisione in corso del quadro di policy della Fed, aggiornato l'ultima volta nel 2020, il presidente Jerome Powell è intervenuto affermando che l'economia a stelle e strisce è cambiata molto dai tempi della pandemia. E ha avvertito che l'inflazione potrebbe diventare più volatile in futuro a causa di shock di offerta più frequenti, che potrebbero rendere più difficile per le banche centrali raggiungere la stabilità dei prezzi.

"Tassi reali più elevati potrebbero anche riflettere la possibilità che l'inflazione possa essere più volatile in futuro rispetto al periodo inter-crisi degli anni 2010 - ha affermato - potremmo entrare in un periodo di shock di offerta più frequenti e potenzialmente più persistenti, una sfida difficile per l'economia e per le banche centrali. Sebbene il nostro tasso di riferimento sia attualmente ben al di sopra del limite inferiore, negli ultimi decenni lo abbiamo ridotto di circa 500 punti base durante la recessione - ha evidenziato Powell - sebbene rimanere bloccati al limite inferiore non sia più lo scenario di base, è prudente che il quadro di riferimento continui a tenere conto di tale rischio".     

Powell ha spiegato che il Fomc è impegnato in discussioni su quanto appreso dall'esperienza degli ultimi cinque anni e prevede di completare la valutazione di modifiche specifiche alla dichiarazione di consenso nei prossimi mesi. "Stiamo prestando particolare attenzione alle modifiche del 2020, considerando aggiornamenti discreti ma importanti che riflettono ciò che abbiamo appreso sull'economia e il modo in cui tali modifiche sono state interpretate dal pubblico - ha detto - nelle nostre discussioni finora, i partecipanti hanno indicato di ritenere opportuno riconsiderare la terminologia relativa ai deficit. E nella riunione della scorsa settimana, abbiamo espresso un parere analogo sul target di inflazione media. Faremo in modo che la nostra nuova dichiarazione di consenso sia solida per un'ampia gamma di contesti e sviluppi economici". 

Nel suo intervento, Powell ha anche sottolineato il ruolo cruciale delle aspettative di inflazione ancorate, che hanno sostenuto diverse delle più lunghe espansioni economiche statunitensi. Ha ribadito il forte impegno della Fed per il suo obiettivo di inflazione del 2%, osservando che senza aspettative ben ancorate, la recente disinflazione avrebbe probabilmente comportato significative perdite di posti di lavoro.

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